引言：在经济温和复苏的进程中，“如何实现再通胀”已成为把握未来投资机会的核心议题。它不仅仅是关于物价的温和回升，更关乎经济活力的全面提振与市场信心的根本修复。中信保诚基金“UP向上，投资有温度”投资者服务活动走进山西太原，与投资者共同探讨：在这一关键阶段，A股投资应如何前瞻布局，做出更明智的“优先级”选择。
一、核心目标：理解“再通胀”为何是关键
“再通胀”是我们展望未来的逻辑起点。它并非简单的物价上涨，其深层目标是推动经济进入一个信心修复、资产价格重估、企业利润改善的良性循环。
现场活动中，讲师中信保诚基金量化阿尔法、中信保诚基金增强基金的基金经理姜鹏用一张清晰的逻辑图揭示了这一良性循环的路径：
物价温和回升 → 企业名义利润增长 → 资产负债表修复 → 资产价格回暖 → 财富效应刺激消费与投资
实现这一目标，需要货币与财政政策的协同发力，其根本目的在于重塑经济活力，为市场的长期健康发展奠定基础。
二、实现路径：两大引擎如何驱动再通胀
姜鹏详细阐释了驱动再通胀的两大政策引擎及其作用机制：
- 货币政策：创造适宜的流动性环境
货币政策在短期能通过提升市场流动性，支持投资与消费，对推动名义产出回升起到关键作用，是启动再通胀进程的重要一环。 - 财政政策：核心在于修复资产负债表与“化债”
这是实现再通胀的深层动力。报告明确指出，资产价格上涨是化债和修复资产负债表的关键。通过“股权财政”等创新思路，有望引导资金支持优质上市公司，推动其价值重估。这不仅能直接改善企业和地方政府的资产负债表，还能通过财富效应提振消费，最终形成一个 “资产价格回升→资产负债表修复→经济活力增强”的正向循环。
三、布局未来：A股投资的三大“优先级”
基于上述“实现再通胀”的宏观图景，我们的投资策略应更具前瞻性。建议把握以下三个“优先级”：
优先级一：聚焦能从“价格重估”中受益的“硬资产”
再通胀环境下，资产价格的回升是核心特征。应重点关注两类方向：
- 具备定价权的上游资源品：参考报告中“用什么定价”的思考，全球对于关键资源（如铜）的争夺，凸显了上游资源板块在通胀周期中的战略价值。
- 各行业的核心资产：在“股权财政”的新思路下，那些拥有稳定盈利能力、良好公司治理的行业龙头，有望率先迎来价值重估。
优先级二：运用“量化思维”进行冷静的价值发现
市场在演进过程中必然伴随波动。在投资中，姜鹏表示，可以采纳多因子选股模型的核心理念，系统性地评估企业，避免情绪化交易。这套模型告诉我们，股价的长期来自于：
- 公司盈利（基本面）：如ROE（净资产收益率）、毛利率，这是企业内在价值的基石。
- 相对估值（好价格）：如PE（市盈率）、PB（市净率），这是判断安全边际的重要尺度。
- 市场情绪与供需：理解短期价格波动的非理性成分。
通过这套系统性的分析框架，我们能努力做到 “有逻辑的投资” ，在市场起伏中牢牢把握那些基本面扎实的优质公司。
优先级三：构建“多策略”组合，稳健应对市场演进
从当下迈向再通胀的过程不会一蹴而就，单一策略可能无法适应所有市场阶段。报告中通过风险预算模型展示了如何科学地将不同策略进行组合配置。
对投资者而言，这意味着应构建一个“互补型”的投资组合：
- 稳定基石：配置高股息、低估值资产，追求长期稳定的回报流。
- 增长引擎：搭配关注高成长、行业景气的卫星策略，在经济活力提升时争取更高收益。
通过策略的多元化，可以平滑投资过程中的波动，更好地适应宏观环境的演变。
四、投资是穿越周期的温暖陪伴
经济周期的演进不会简单重复，但深层逻辑相通。在迈向再通胀的过程中，投资更需要我们保持洞察力与耐心。
在市场的高位与低位之间，历史的韵脚总是相似，但不会简单重复。再通胀环境下的投资，更需要我们保持冷静和耐心。此次太原站活动希望传递的正是：投资并非冰冷的数字游戏，而是在每一次经济周期中，与投资者一同理解变化、穿越迷雾的温暖相伴。当您明确了投资的方向与优先级，便能在风浪中更从容地握紧舵盘，驶向远方。
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