中粮科技出售徽商银行股权 剥离非核心资产背后的业绩困局与转型阵痛

　　2025 年5月21日，发布公告称，以 1.03 亿元成功转让所持徽商银行4031万股股权，占该行总股本的 0.2902%。此次交易由安徽省投资集团控股有限公司摘牌，标志着中粮科技历时近半年的金融资产剥离计划尘埃落定。这一动作既是公司战略聚焦的体现，也折射出其核心业务盈利能力不足、依赖资产处置改善财务报表的问题。

　　股权出售：从多次流拍到低价成交的资产瘦身

　　此次股权出售并非一帆风顺。早在 2024 年3月，中粮科技就谋划转让徽商银行股权，2024年2月挂牌时定价 1.56 亿元，随后降价至 1.03 亿元才最终成交。这一过程暴露出市场对徽商银行股权的谨慎态度，也反映出中粮科技剥离非核心资产的迫切性。从交易逻辑看，徽商银行股权与公司食品加工、生物能源等主业协同性较弱，且 2024 年金融资产公允价值变动对净利润影响有限，清理此类资产可降低金融市场波动风险，符合国资 “聚焦实业、服务实体” 的改革导向。

　　这笔交易对优化中粮科技财务状况具有现实意义， 2024 年公司账面现金19.09亿元，短期有息负债达到40.79亿元。

　　业绩透视：扣非净利润持续亏损的核心隐忧

　　尽管 2024 年公司实现归母净利润扭亏为盈，但扣非净利润- 7663.97 万元的事实，揭示出核心业务造血能力的不足。从财务结构看，公司净利润转正主要依赖资产处置、政府补助等非经常性损益，而食品、生物能源等主业仍处于 “增收不增利” 状态。公司在食品领域的布局看似积极，但 2024 年毛利率远低于2022年。

　　作为国内燃料乙醇龙头，中粮科技通过原料多元化（木薯、水稻替代玉米）和产能升级（肇东酒精产业链项目达产）增强抗风险能力。但该业务仍深度绑定国际原油价格 ——2024 年布伦特原油均价同比下跌 12%，直接导致燃料乙醇出厂价下降 9%，拖累营收减少约 3.2 亿元。尽管公司通过 “期现结合” 对冲部分价格风险，但生物能源板块毛利率仍同比下降 1.8 个百分点，反映出传统业务模式的脆弱性。

　　转型挑战：从 “输血” 到 “造血” 的质变困局

　　中粮科技出售徽商银行股权的短期意义在于缓解流动性压力、优化资产结构，但其长期价值取决于能否借此契机重构核心竞争力。

　　在食品消费升级、能源转型加速、环保政策趋严的多重背景下，公司需在三个维度实现突破：一是通过阿洛酮糖等创新产品打开高毛利市场；二是依托生物可降解材料抢占绿色经济赛道；三是深化与中粮集团在原料采购、渠道共享等方面的协同。若能将此次资产处置的 “止血” 效应转化为业务升级的 “造血” 动能，中粮科技或可在生物经济浪潮中找到。否则，恐难改写其 “周期型企业” 的固有标签。