上半年化肥结构性过剩，“中国氮肥第一股”净利润降逾四成

上半年化肥结构性过剩，“中国氮肥第一股”净利润同比降逾四成。

8月22日，湖北宜化（000422）披露最新中报，报告显示，2025年上半年，公司实现营收120.05亿元，同比下降8.98%；净利润3.99亿元，同比下降43.92%；基本每股收益0.3684元，同比下降45.21%。

湖北宜化表示，报告期内，受宏观经济及下游市场需求波动影响，公司主导产品尿素、磷酸二铵、煤炭、PVC、烧碱的市场价格持续下跌，相关产品盈利能力减弱。

据行业研究报告相关数据，2025年，全球化肥消费总量达到2.05亿吨，国内消费量约0.72亿吨，市场规模预计达3200亿元。供需方面，氮肥、磷肥结构性过剩，预计下半年供需格局有望改善。

另外，氯碱行业方面，2025年，政策严控电石等行业新增产能，推动供给端优化。氯碱行业因产能集中度高，政策驱动下供给端调整空间较大，预计烧碱产能新增434万吨，总规模突破5000万吨，但需求增量受限于铝土矿紧缺；PVC新增产能260万吨/年，同比增速达6.31%，供需矛盾或继续扩大。

分区域来看，上半年，湖北宜化国内收入为104.09亿元，同比减少7.39%；海外收入为15.9亿元，同比减少18.18%，毛利率为28.65%，同比增长24.06%，较国内业务毛利率高出近10个百分点。

分红方面，据公告，2025年6月，湖北宜化实施2024年度权益分派方案，向全体股东每股派发现金红利0.2元（含税），公司近3年累计现金分红总额为6.45亿元，占同期年均归母净利润的59.22%。

湖北宜化是宜化集团的核心子公司，1977年建厂，1996年上市，被誉为“中国氮肥第一股”，主要从事尿素、磷酸二铵等化肥产品和聚氯乙烯等化工产品的开发、生产和经营。目前，湖北宜化主要产品包括尿素216万吨/年、磷铵165万吨/年、PVC 90万吨/年、季戊四醇6万吨/年、煤炭3000万吨/年。

今年5月，湖北宜化实施重大资产重组，所持新疆宜化股权从39.403%上升至75%。交易完成后，公司尿素、PVC、其他氯碱产品产能大幅增加，规模优势、成本优势更为明显。同时，公司产业链的进一步延伸，新增了煤炭开采业务，可以为公司的化工生产提供原料、燃料，形成了更为稳定的盈利模式。

截至8月22日，湖北宜化报收13.95元/股，总市值151.85亿元。