欢瑞世纪半年报：短剧扩张、长剧断档 营收激增83%背后的利润困局

　　2025年上半年，营业收入达1.98亿元，同比大幅增长83.72%，主要源于短剧业务的爆发式贡献。影视剧及衍生品收入同比激增446.61%至1.34亿元，公司通过布局平台精品短剧、小程序短剧、互动剧等多细分领域，在抖音等平台建立剧场矩阵，实现流量与收入双突破。  

　　然而，同期归母净利润却由盈转亏至-639.38万元，同比下滑139.86%。利润断崖式下滑的直接原因是公司为抢占短剧市场投入1.29亿元巨额营销费用（同比激增591.15%），同时搭建编剧、制作、运营全链路团队导致成本激增。此外，传统艺人经纪收入同比下滑23.69%，进一步拖累盈利表现。  

　　影视剧储备危机：发行断档暴露长剧短板

　　尽管短剧业务增长迅猛，公司在长剧领域的储备明显不足。截至半年报披露，仅《佳偶天成》一部剧集取得发行许可证，处于“后期冲刺”阶段。  

　　此前计划于2025年播出的《千香》（已取证）、《十年一品温如言》等长剧项目均未明确排期，暴露出资源向短剧倾斜导致的产能断层。公司虽拥有《沧海笑》《十州三境》等40余部IP改编权，但多数处于前期开发阶段，难以快速转化为收入，传统影视剧收入持续承压。  

　　战略转型的得失：短剧突围与生态重构

　　公司已建立覆盖剧本、制作、发行的短剧全链路体系：剧本端依托40余部IP储备实现“长改短”降本；制作端单部成本控制在80-300万元，周期压缩至15-25天；发行端在抖音、微信等平台搭建8个自有剧场账号，月曝光量超5亿次。旗下“凤麟剧场”等账号累计播放量破20亿次，爆款短剧《金鳞岂是池中物》播放量超3.3亿次，验证了流量变现能力。  

　　短剧高投入模式导致现金流持续恶化：一季度经营活动现金流净额暴跌311%至-1.27亿元，货币资金较去年同期减少42.26%。同时，艺人流失问题加剧（签约艺人从2020年40余位腰斩至20余位），削弱了“影视+艺人”的协同效应。尽管通过新人孵化计划补充演员资源，但头部艺人缺失仍制约长剧竞争力。  

　　未来关键：转型阵痛期能否迎来拐点？

　　短剧盈利效率：互动剧《完蛋2》（7月上线）、《谁人天下之北伐》（Q3待播）的变现表现将验证“短剧+互动”模式的商业潜力，其单用户ARPU值可达传统短剧的2-3倍。  

　　长剧止血能力：《佳偶天成》《千香》的播出进度与市场反响，决定传统业务能否扭转颓势。  

　　技术降本成效：与阶跃星辰共建的AI实验室能否在剧本生成、虚拟拍摄等环节落地，实现单剧后期制作时间缩短20%，成为成本优化的关键变量。  

　　结论：一场豪赌的临界点  

　　欢瑞世纪以牺牲短期利润为代价，押注短剧规模化与技术护城河的战略已进入关键验证期。若下半年能打通“短剧流量→付费转化→现金流改善→IP反哺长剧”的正循环，当前亏损可视为必要投入；反之，若长剧持续断档、短剧盈利未达预期，3.18亿元现金储备恐难支撑长期高投入模式。

　　（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）