Mhmarkets迈汇:稳定币与全球金融转折

8月27日，近期签署的“Genius Act”引发了金融市场的广泛讨论。分析人士 Lynette Zang 表示，该法案可能是推动稳定币进入主流、并最终引发恶性通胀的关键步骤。她认为，这一举措不仅是金融体系的重大调整，更可能成为全球货币重置的导火索。Mhmarkets迈汇认为，这种制度性的转变确实可能通过稳定币机制加速传统货币体系的演变，而这背后隐藏的通胀与流动性风险值得高度警惕。

　　与此同时，经济数据出现明显分化。市场此前因美联储在杰克逊霍尔年会上的鸽派转向而短期反弹，但信用卡逾期率却创下历史新高。Zang 表示，公众可能正被“官方统计”误导，这是货币周期末端常见的现象。她指出，当民众在新法案下大量将银行存款兑换为企业发行的稳定币时，传统银行体系资金被抽离，导致银行可贷资金不足，这本质上形成通缩冲击。Zang 认为，最终的应对方式仍将是“印钞”，这意味着货币环境会进一步复杂化。Mhmarkets迈汇认为，这种逻辑虽然激进，但在市场对流动性高度依赖的背景下，并非没有现实可能。

　　此外，Zang 还强调了数据透明度问题。她认为近期劳工统计局的人事变动以及就业数据的持续下修，意味着市场可能在“数据迷雾”中运行。更为关键的是，美国国债市场这一全球金融体系基石正显现裂痕：官方数据显示过去一年海外持有量减少逾3000亿美元。Zang 警告，这代表央行等传统买家群体正在流失。Mhmarkets迈汇表示，这一趋势若持续，确实可能放大市场对主权信用的担忧，并波及全球金融稳定。

　　在银行体系层面，Zang 将其比喻为“巨大的赌场”，依赖于庞大衍生品市场的脆弱平衡。据美国货币监理署（OCC）的数据，仅美国前四大银行的衍生品名义敞口就超过180万亿美元，这种杠杆化风险若被触发，可能远超2008年的危机冲击。面对这种结构性隐患，Zang 坚称只有实物贵金属才是真正的避险手段。她甚至预期未来可能出现全球范围的征收行动。Mhmarkets迈汇认为，虽然这一判断偏向极端，但在高风险环境中，投资者的资产配置确实需要更强的安全垫，而贵金属或将在长期资产保值中扮演重要角色。

　　总体而言，“Genius Act”以及围绕稳定币的制度设计，可能成为未来金融体系的重要转折点。Mhmarkets迈汇认为，市场不应仅关注短期的流动性波动，更应关注长期的系统性风险，包括债市承压、银行脆弱性以及通胀与通缩之间的博弈。在这一格局下，稳健的资产配置和风险分散策略，将比以往任何时候都更加重要。