美国消费支出保持稳健增长 通胀依旧居高不下

　　美国个人消费支出8月连续第三个月保持稳健增长，暗示尽管通胀居高不下，消费者仍持续为经济增长提供动力。

　　美国经济分析局周五公布的数据显示，经价格变动调整后，上月消费支出增长0.4%。

　　消费支出连续强劲增长，进一步印证了本季度经济稳健的态势，前期数据有所上修。然而，维持这种增长势头很大程度上取决于劳动力市场，而劳动力市场已显露疲软迹象 —— 招聘放缓且薪资涨幅趋缓。

　　Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家Samuel Tombs在报告中指出，近期消费趋势“缺乏坚实基础”。鉴于未来实际净收入预期疲软，家庭“必须进一步降低储蓄率以支撑实际消费的增长”。

　　美国民众仍在应对顽固通胀的问题，随着特朗普的关税政策逐步传导至经济，通胀率存在持续高企的风险。美联储重点关注的所谓核心个人消费支出价格指数（剔除食品和能源）较7月上涨0.2%。该指标同比涨幅顽固地维持在2.9%。

　　尽管许多企业最初消化积压库存进而暂缓提价，但若不将部分成本转嫁给消费者，利润率将面临风险。

　　商品支出增长0.7%，反映出家具、服装和娱乐用品等非必需品的消费增加。服务支出增速则更为温和。

　　尽管有证据表明关税推高了部分商品价格且劳动力市场趋冷，但消费者 —— 尤其是高收入群体 —— 仍持续保持消费。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，关税对通胀的影响比此前预期的更为缓慢且幅度更小。

　　“在家庭预算已趋紧张且储蓄率偏低的情况下，中期消费前景取决于劳动力市场的韧性。尽管我们认为9月就业数据可能改善，但劳动力市场的脆弱平衡仍使我们对消费前景持谨慎态度。”