人工智能初创企业融资激增，估值引发泡沫担忧

　　资深投资高管于周五表示，人工智能初创企业正吸引创纪录规模的风险投资，但全球部分大型投资者警告，早期初创企业的估值已开始显现虚高迹象。

　　在新加坡举行的 2025 年米尔肯研究院亚洲峰会（Milken Institute Asia Summit 2025）的小组讨论中，新加坡主权财富基金淡马锡（GIC）集团首席投资官杨荣文（Bryan Yeo）表示：“早期风险投资领域正出现一定程度的炒作泡沫。”

　　他指出：“任何带有‘人工智能’标签的初创企业，无论营收规模多小，其估值都会被推高至营收的极高倍数。对部分企业而言，这种估值可能合理，但对另一些企业来说，或许并不合理。”

　　根据 PitchBook 的数据，2025 年第一季度，全球人工智能初创企业融资额达 731 亿美元，占全球风险投资总额的 57.9%。这一激增态势的背后，一方面是 OpenAI（非公开市场代码：OPAI.PVT）400 亿美元融资等大额交易的推动，另一方面是投资者争相涌入人工智能领域、抢占风口。

　　PitchBook 发现，大部分资金流向了成熟的人工智能初创企业 ——Anthropic（非公开市场代码：ANTH.PVT）与 xAI（非公开市场代码：XAAI.PVT）在本季度均获得了数十亿美元融资 —— 而其他一些知名度较低的新兴企业则举步维艰，尤其是那些不聚焦人工智能领域的公司。此外，公开上市与企业收购市场环境趋紧的 “余波”，也导致部分风险投资者不愿对未经市场验证的企业下注。

　　杨荣文表示：“市场预期可能远超技术实际能实现的水平。当前我们正见证人工智能领域资本支出的大幅增长，这在一定程度上掩盖了经济中可能存在的部分潜在疲软。”

　　另类资产管理公司 TPG 总裁托德・希西茨基（Todd Sisitsky）则认为，“害怕错过机会”（FOMO）的心态对投资者而言十分危险，但他也补充称，对于人工智能行业是否已形成泡沫，市场观点仍存在分歧。

　　他提到，部分人工智能企业能在数月内实现 1 亿美元营收，而另一些早期初创企业的估值换算下来，每名员工对应的估值高达 4 亿至 12 亿美元。他表示，这样的估值水平 “令人震惊”。