管金生突发疾病逝世，他曾被称为“中国证券教父”

管金生逝世。

10 月 9 日晚间，上海九颂山河股权投资基金管理有限公司公告，近日收到实际控制人、执行董事管金生家属的通知，管金生因突发疾病抢救无效，不幸于 2025 年 10 月 7 日与世长辞。

公告称，管金生作为中国证券行业的先驱，毕生致力于金融事业的创新与发展。1988 年，他创办万国证券，开创了中国证券市场的多个先河，被誉为 " 中国证券教父 "。其深厚的专业素养与前瞻性视野，为行业培养了大批人才，对中国资本市场的规范化、国际化进程作出了不可磨灭的贡献。2016 年，管金生创立上海九颂山河股权投资基金管理有限公司，继续投身于私募基金领域，为推动科技创新与产业升级倾注心血，为公司的发展做出了巨大的贡献。公司全体员工向其致以崇高的敬意和衷心的感谢，对其逝世表示沉痛哀悼。

公告称，管金生的逝世不会影响公司的正常运作，日前公司各项生产经营活动均有序开展。公司将根据 《中华人民共和国公司法》《公司章程》 等相关规定，妥善处理后续事宜。

1947 年 5 月 19 日，管金生生于江西省清江县一个偏僻的小山村，家境贫寒。

1982 年，凭借优异的学业成绩，管金生考入上海外国语学院法语系，后因找不到对口工作，他从公安机关的翻译岗位，改行投入上海国际信托投资公司工作，先后任经理助理、副经理，并被选送到比利时布鲁塞尔自由大学深造，成为法学、工商管理双硕士。

这样国际化的教育背景在 1980 年代初的中国可谓凤毛麟角。

1988 年，管金生迎来人生转折点。他受命筹建上海第一家证券公司—万国证券，由上海国际信托投资公司等 10 家股东筹资 3500 万元人民币，任副董事长、总经理、总裁，成为中国证券业的开拓者。

当时的万国证券只有十几号员工，管金生带领员工跑遍了中国的 250 多个大中小城市和偏远农村，到处收购国库券。通过多次原始积累，1989 年，万国证券的营业额做到了 3 亿元。

管金生展现了非凡的企业家精神。他提出 " 坚持股份制以及与银行脱离 " 的原则，成为中国证券业的创举。

管金生也是最早希望将中国证券公司与国际大券商对标的金融家。当时许多证券公司雇佣的员工还是中专毕业生，管金生则认为要能与国际投行看齐，需要雇佣最聪明的学生。他在大学里面为万国证券做大量的宣讲，邀请美林、高盛的人给学生上课。在团队中，来自复旦、上海交大和财经大学的学生占到 90% 以上。

1990 年 11 月 26 日，上海证券交易所宣布成立，管金生全盘设计了上海证券交易所的交易规则、设备到交易员培训的全体系建设，深沪两地的异地交易首先由万国证券开通；无纸化交易也由万国证券率先推动。

鼎盛时期，万国证券持有所有国内 B 股，操盘 70% 以上的 A 股，承销业务占中国总份额的 60%。

1992 年，万国证券已经成为一家具有世界影响力的公司。1994 年，万国证券在新加坡、伦敦开设了分公司，并开始筹备美国分公司。后来管金生说，" 当其他证券公司连国内的事都没弄明白时，我们已经明确提出，要把万国打造成中国的美林。"

此时的管金生，一时风头无两。与原君安证券公司的张国庆、原申银证券的阚治东，并称为 " 中国证券教父 "。

这一切，结束在了 1995 年。

1993 年底，国债期货市场建立，并正式向公众开放。1994 年 10 月，人民银行提高 3 年期以上储蓄存款利率，并恢复存款保值贴补。保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间。

多空双方对峙的焦点则是 1992 年发行、1995 年 6 月到期的 "327 国债 " 期货价格。该券发行总量为 240 亿元人民币，兑付办法为票面利率 8% 加保值贴息。

当时市场上存在两大阵营：以万国证券为首的做空阵营，以及以中国经济开发信托投公司（简称：中经开）为首的做多阵营。

管金生预测保值贴息率将维持在 8% 的水平，预计国债将以 132 元的价格兑付。基于这一判断，万国证券联合辽宁国发集团大举做空 "327 国债 "。他们的对手方是隶属于财政部的中经开，该机构选择做多。

1995 年 2 月 23 日，财政部发布公告，将按 148.50 元兑付 "327 国债 "，这实际上也宣布了空方的失败。

然而，管金生却不肯罢手。在收盘前最后 8 分钟，万国证券连续抛出大量空单，导致价格暴跌。其中，最后一口 730 万手的卖单面值高达 1460 亿元，而 327 国债发行总量仅 240 亿元。当晚 11 时，上交所紧急宣布最后 8 分钟交易无效。收盘价被认定为 151.30 元，万国赔了 60 亿元。

次日，万国证券发生挤兑。当年 4 月，管金生辞职；5 月 19 日，管金生以贪污和挪用公款罪，在海南被捕。同月，国债期货市场被关闭。

经此一役，万国证券元气大伤。1996 年 7 月 16 日，申银与万国合并为申银万国证券公司。

1997 年 2 月 3 日，上海第一中级人民法院判处管金生 17 年有期徒刑。2003 年，管金生获准保外就医，此后淡出公众视野。

2015 年 6 月，管金生在参加某论坛时直面 "327 国债事件 "：" 我这一生吃亏，吃很大的亏，就是没有放下自己内心的骄傲和清高。我如果当初可以克服自我，做自己不愿意做的事情，不断的向交易所上级部门、再上一级部门奔走呼号，说不定真的能改变现实，能够扭转乾坤。" 管金生称，互联网时代改变了信息不对称，类似 "327" 国债风波的历史悲剧现在完全可以避免。

2016 年，69 岁的管金生再次创业——成立上海九颂山河股权投资基金管理有限公司，主导设立聚焦新技术、新材料领域的中外合作平行基金。