新能源汽车正进入技术爆发期与淘汰加速期的交叉阶段。行业竞争从拼销量转向拼效率、拼技术、拼盈利能力。资本市场也在从“讲故事”转向“看兑现”，寻找既能持续增长又具财务稳健的优质样本。
东风汽车旗下的高端智慧新能源品牌岚图汽车，成为当前资本市场中为数不多的央国企高端新能源转型案例。10月2日，岚图汽车正式向香港交易所递交上市申请，成为唯一一家能以盈利姿态冲刺港交所的新能源汽车品牌。
岚图汽车，已在竞争激烈的高端新能源市场跑出少有的增长曲线。招股书数据显示，2022至2024年，岚图汽车销量从不到2万辆增至8万辆，复合年增长率逾100%，毛利率从8.3%提升至21%，并在去年底实现单季盈利，今年前七个月已整体盈利。
一位业内资深分析人士向界面新闻指出，在新能源汽车赛道高投入和高强度的竞争环境下，岚图汽车能够在成立不到五年的时间里取得如此成绩，展现出“央企体系+市场运作”商业模式的韧性与活力，在资本运作、供应链配合、产能协调等多方面具有天然优势。
岚图汽车若能在港交所上市成功，将获得更为稳定的资本支撑，有助于在智能化和三电等前沿核心技术上加大研发投入，从而参与到全球化的市场竞争之中；同时，在单季度实现盈利的拐点登陆港交所，也有利于提升投资者对新能源汽车行业盈利的整体信心，为国央企体系新能源汽车品牌资本化提供可行路径。
销量、营收全面向好，体制创新优势凸显
根据岚图汽车发布的招股书，这家2021年成立于武汉的中国造车新实力，展现出显著高于行业发展的增速，不仅在20万元至50万元的中国高端新能源车市站稳脚跟，销量成规模扩张，而且率先突破新能源汽车盈利难的困境，展现出极强的盈利能力和高成长性。
数据显示，2022年至2024年，岚图汽车销量从不到2万辆增长至8.01万辆。根据灼识咨询的资料，岚图汽车的销量在2022年至2024年期间复合年增长率为103.2%，是增速第三快的中国高端新能源汽车品牌。
在衡量企业经营健康状况的关键数据毛利率上，岚图汽车毛利率在2024年跃升至21%，超过了不少以经营效率闻名的友商。另外，岚图汽车还是国内经营现金流转正最快的新能源汽车企业。这标志着其商业模式从早期的“烧钱扩张”阶段快速迈向“自我造血”阶段，证明了其经营的可持续性和效率。
在已经进入红海的新能源赛道，岚图汽车作为后来者，快速实现规模增长与健康发展能力的双重提升，离不开其独特的体制优势。它是央企体制与市场化机制结合的产物，是东风汽车在新能源转型中组织能力与管理机制深度改革的集中体现。
曾经，中国央企汽车集团拥有雄厚的资源支持，但也存在决策效率慢、激励机制保守和市场反应滞后的弊病。岚图汽车的成立是打破这一惯性的关键尝试。东风汽车提供资源、资本、供应链与产能的底层支撑，但经营权、研发方向与组织决策的核心权力全部交给岚图汽车团队。
东风汽车在国内汽车产业链深耕数十年，拥有成熟的零部件体系和主机厂协同网络。岚图汽车能够直接共享集团的全球供应链资源和采购议价体系，使其在核心零部件价格控制和供货稳定性上具备天然优势。
岚图汽车共享母公司成熟生产体系，实现更快的产能爬坡和更低的量产风险。得益于东风汽车的信誉背书，岚图在品牌建设初期就获得了较高的市场信任度，并吸引了实力雄厚的经销商集团加入网络。
央企体系的信用优势还为岚图汽车提供了稳定的融资环境。相比依赖外部资本、融资波动明显的新势力，岚图汽车在资金安全性上拥有明显的“护城河”，使其可以专注于技术研发和长期产品布局，而非短期市场融资的波动。
上述行业分析师向界面新闻指出，岚图汽车另一关键是还保持了市场化的独立、快速、灵活的运作，充分激发核心团队的主动性和竞争力。在时间敏感的智能化技术迭代上，能够做到快速决策和响应，还可以吸引优秀的外部人才团队加入。
这套机制创新的核心，不在于简单的“去央企化”，而在于央企体制内部如何“市场化”。岚图汽车的成功路径说明，当央国企愿意在关键环节注重创新，灵活决策时，体系韧性与竞争力都能被重新激活。
技术自研与体系协同并行，岚图构建新能源时代的“效率护城河”
岚图汽车能够站稳高端市场，获得资本市场的支持认可，其重要原因是在自研技术投入上的毫不吝啬以及与外部科技企业建立的前瞻性技术合作与开放创新机制。
作为中国首个原生智能电动架构ESSA的缔造者，岚图汽车在成立之初就选择正向研发路线。ESSA平台兼容纯电、增程和混动三种动力形态，可覆盖轿车、SUV、MPV等六大车身类别，硬件通用化率很高，大幅缩短新车开发周期并降低制造成本，使岚图汽车能够以更低投入实现更快的产品迭代。
外界通常认为传统汽车行业缺少“软件定义汽车”的基因，但岚图汽车用自主研发的SOA架构证明，脱胎于传统汽车行业的自主品牌同样具备重塑智能化体系的创新能力。
作为国内首个量产的中央集中式电子电气架构，SOA架构将算力集中到一个中央“智慧大脑”，统一了系统语言，最大化释放软硬件性能，还可利用云端资源，实现存储、计算、通讯等功能，并支持功能敏捷迭代和个性化场景定制，赋予车辆“常用常新”的进化能力。
岚图汽车与华为还建立的密切合作，是国内最早一批与华为达成合作的国央企汽车集团。2026款岚图梦想家、岚图FREE+及全新岚图知音车型搭载华为乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱HarmonySpace 5，为用户提供更加先进、安全、舒适的智能化产品及体验。
岚图汽车董事长、总经理卢放近日还随同东风汽车董事长、党委书记杨青赴深圳，与华为创始人任正非等人进行会谈。卢放在社交平台发文称，任正非对华为与岚图汽车的合作给予肯定，双方同行一年多时间，相互赋能的成果有目共睹，相信岚图汽车和华为的合作之路将越来越宽阔。
截至目前，岚图汽车建立起覆盖轿车、SUV、MPV三大细分市场的产品矩阵。根据灼识咨询数据，岚图汽车是产品矩阵最全面的高端新能源汽车企业，而较高比例的高端车系可以直接拉高单位毛利率，提升整体平均售价，在定价空间上更有余地覆盖研发和售后成本。
岚图汽车还是国内新能源汽车行业较早发现混合动力增长的代表企业，其部分车型同时推出纯电动和增程式动力版本，有效覆盖了不同地区用户对里程和补能的需求，极大地拓宽了潜在用户群体，踩中增程式产品发展的黄金时期，助力销量快速增长。
产品、技术和海外齐发力，成长可期
尽管资本市场的风险偏好正在下降，投资人更倾向于以岚图汽车为代表的稳健型企业，但衡量标准依旧是其未来增长空间与可持续发展能力。岚图汽车打动资本市场的，还有其清晰的未来战略规划，力图在产品、技术和海外市场三大方面齐发力，成为全球汽车市场不容忽视的高端新能源品牌。
按照岚图汽车的规划，岚图汽车计划未来每年推出1至3款车型，完善产品布局，预计2026年计划拥有6至9款车型，产品矩阵覆盖主流细分市场，将不断扩大高端新能源汽车市场份额，满足用户日益多元化的出行需求。同时，岚图汽车还将在明年拓展渠道至1000家，覆盖超过国内200座城市。
技术方面，随着以大语言模型、多模态感知模型为代表的AI技术取得突破性进展，新能源车的组合辅助驾驶能力正迈向全新的发展阶段。岚图汽车将持续推动鲲鹏智驾系统L3级有条件自动驾驶，推动“车路云”一体化，在更多用车场景下为用户提供更安全、轻松的驾驶体验。
在AI赋能下，智能座舱正成为新能源车提升用户体验与品牌价值的关键入口。岚图汽车将加快从“功能叠加”到“主动服务”的生态重构，向情感化AI、生态开放方面继续升级逍遥智能座舱系统，构建软件定义平台并完善OTA场景更新，持续构筑差异化体验领先地位。
岚图汽车同样将赶上中国汽车出海的班车。截至2025年7月31日，岚图汽车已进入39个海外国家，成为最快实现海外布局的央国企高端新能源品牌。未来，公司将持续拓展欧洲、中东、中亚等市场，借助东风公司的全球资源协同，加速品牌国际化。
岚图汽车此次计划赴港上市，不只是一次普通的汽车企业上市行动，同样还获得了价值重估的机会。
过去几年，初创电动汽车企业遇到了一个很好的发展机遇，尽管在销量上都还没能产生充分的规模效应，离实现财务平衡也有不小距离，但他们在品牌传播和资本市场上却依靠科技故事，获得了充分的溢价。
相比之下，传统汽车公司出身的企业却拥有不输于新势力的新能源车销量，他们的估值却没有得到充分认可，始终以传统制造公司的估值逻辑被评判。这里既有投资者的旧有印象带来的认知偏差，也有传统汽车公司组织架构、人才结构带来的掣肘，简而言之，他们无法向资本市场讲述一个充满想象力的故事。
岚图汽车可以利用其央企稳健基因与市场化创新活力，打造属于高端新能源板块的稀缺标的。在全球宏观经济不确定性增强的背景下，岚图汽车背靠东风汽车，有效降低了新势力最常见的“生存风险”， 同时，岚图汽车又通过市场化的创新体制和灵活的产品迭代速度，确保能与市场变化同步。
另一方面，岚图汽车在上市前即实现单季度盈利，证明了其优秀的成本控制和规模化运营效率，使岚图汽车在众多仍处于亏损状态的竞争者中脱颖而出，获得显著的“效率溢价”。并且，岚图汽车构建的技术架构，也为其未来估值打开空间，有望跳脱传统的制造业估值逻辑，转向科技型企业。
岚图汽车作为东风公司的新能源核心资产，赴港上市后将拥有更充足的资金投入核心技术研发，加速在智能驾驶、电动架构、海外拓展等方向的布局，构建更完善的产品矩阵与品牌壁垒。
结语：
岚图汽车的崛起，是央国企新能源改革进入深水区的标志性事件。它既是东风汽车新能源战略的成果，也是央国企体制创新的样本。其罕见的成长速度证明，在做出机制松绑、组织提效、重视激励等探索后，央国企有能力打造出兼具速度与盈利能力的市场化品牌。
在新能源竞争从“快生慢死”走向“优胜劣汰”的阶段，岚图汽车的成功为央国企转型提供了新的叙事模板，在坚实体系的底盘上，以市场逻辑驱动创新，以技术效率赢得资本信任。这种路径，或将成为下一阶段中国新能源汽车产业最具代表性的增长模式。
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