大宗商品综述：供应过剩前景拖累油价 黄金延续跌势 铜企稳

　　随着市场再度聚焦供应过剩，原油价格周二下跌。黄金因避险需求减弱而延续跌势。铜价在历史高位附近企稳，投资者在观望贸易协议方面的进展。

　　原油：WTI下跌 交易员聚焦供应过剩

　　原油下跌，供应过剩迹象日益增加，导致上周由美国制裁俄罗斯石油巨头所引发的强劲涨势消退。

　　WTI下跌1.9%，创逾两周最大单日跌幅，结算价再次来到每桶60美元附近。在投机性押注大规模平仓后，投资者如今正好可以重新布局，押注即将到来的供应过剩将推动油价下行。

　　全球海运原油规模创纪录新高，显示过剩供应持续攀升。此外，OPEC+本周末会议可能同意增产。

　　上周，美国总统唐纳德·特朗普政府对俄罗斯两大石油生产商 —— 卢克石油公司和国有石油公司俄罗斯石油公司实施制裁，向克里姆林宫施压，促其结束在乌克兰的冲突。此举引发了有记录以来规模最大的一轮原油头寸平仓，当时对冲基金持有的看跌押注在制裁宣布前创历史新高。

　　随后油价急涨，市场经历震仓出局，为押注油价下跌的投资者创造了更好的机会。与此同时，数以万计执行价约每桶65美元的布伦特原油期权即将到期，预计将加剧价格波动。

　　制裁的影响尚不明确，交易员正密切关注印度能源公司采取的行动，这些公司是俄罗斯原油最大的买家。

　　“市场现在对制裁的实际效果产生怀疑，”SEB AB分析师Ole Hvalbye表示，“虽然全面列入黑名单听起来很引人注目，但执行机制仍不明确，而且到目前为止，尚无俄罗斯供应中断的迹象。”

　　一家印度炼油厂计划寻求非俄罗斯石油供应，而其他则正在考虑他们是否可以依靠小型供应商，而非卢克石油公司和俄罗斯石油公司，以继续获得一些折价俄油。

　　其他方面，以色列总理内塔尼亚胡下令军方立即在加沙发动“强力打击”，以回应士兵在加沙遇袭事件，此举重新引发了市场对中东供应的担忧，中东占全球原油供应的三分之一。

　　WTI 12月原油下跌1.9%，结算价报每桶60.15美元；

　　布伦特12月结算价下跌1.9%，报每桶64.40美元。

　　贵金属：黄金价格延续跌势

　　由于贸易谈判的进展削弱了避险需求，黄金延续回调走势。

　　继前一交易日下跌3.2%后，周二金价跌破每盎司3，960美元。之前贸易谈判代表周日宣布，在马来西亚经过两天磋商，双方就关税、航运费、芬太尼和出口管制等多项问题达成共识。

　　随着周一金价暴跌，黄金ETF持仓量减少了448，706盎司，为六个月来最大降幅。按周一现货价计算，抛售规模相当于17.9亿美元。

　　Pepperstone Group Ltd．研究主管Chris Weston在报告中表示：“在黄金持续创出新的低点、且成交量在下跌日保持高位的情况下，判断是否见底并不容易。就目前而言，让别人去做艰难的事，随后在回落后的反弹中进行战术性买入，更为合理。”

　　黄金的快速上涨以及近日回落成为在京都举行的伦敦金银市场协会（LBMA）贵金属大会上的热门话题。整体情绪偏多，一项对106名与会者的调查预计一年后金价将接近每盎司5，000美元。

　　不过，世界黄金协会市场策略师John Reade表示，央行需求不如此前强劲，更深度的调整可能会受到专业交易商欢迎。

　　此次回落可能为央行加大购金提供机会。韩国央行上次购买黄金已是十多年前，在日本参加LBMA年会的一位官员称，该行正考虑在中长期内追加购买。

　　美国银行分析师Michael Widmer等人周二表示，与1970年以来任何一轮黄金牛市相比，近期涨势“并不反常”。他们预计本季度金价将回落至每盎司3，800美元。

　　在美国，市场普遍预计美联储决策者将在本周为期两天的政策会议上降息25个基点。较低利率通常利多不计息的黄金。

　　纽约时间下午3：35，黄金现货下跌0.7%，报3955.73美元/盎司。

　　基本金属：铜价在历史高点附近企稳

　　铜价在每吨11，000美元附近企稳，距离纪录高位不远。投资者正观望是否会敲定一项备受期待的贸易协议。

　　由于潜在贸易协议的细节仍不明确，铜价周二在伦敦金属交易所回落逾1%，随后收复跌幅。

　　“铜价创下新的历史高位似乎只是时间问题，”荷兰国际集团大宗商品策略主管Warren Patterson表示。“在供应方面，Grasberg矿山事故收紧了市场，而贸易方面的积极进展意味着对需求更为友好的环境。”

　　截至伦敦市场收盘

　　LME期铜上涨0.1%，报11038.5美元/吨；

　　LME期铝上涨0.5%，报2889美元/吨；

　　LME期镍上涨0.1%，报15296美元/吨；

　　LME期锌上涨0.1%，报3058美元/吨；

　　LME期锡上涨1.1%，报36361美元/吨；

　　LME期铅上涨0.1%，报2026美元/吨。