金丰来:黄金回调与远期升势

11月3日，已连续第二周回落，当前维持在每盎司约 4000 美元附近。金丰来认为，此轮回调属于初始调整阶段，较上周高点约下跌 11%。短期或仍有进一步回落空间，但整体市场对高位表现仍较为从容。尽管近期出现震荡，但市场参与者仍在积极观察的长期趋势，尤其是在全球经济不确定性和金融市场波动的背景下，黄金仍被视作避险资产的核心选择。

　　在长期展望方面，多方情绪依旧积极。于伦敦金银市场协会年度全球贵金属大会上，与会者预测金价将在明年此时挑战接近每盎司 5000 美元的阻力位，较现价约有 25% 的升幅，这也是数年来最为乐观的预期。此前，连续两年业内均低估金价升势。多家机构亦给出相近观点：HSBC、美国银行及法国兴业银行均表示金价或在 2026 年触及 5000 美元。英国研究机构 Metals Focus 表示，黄金料将升至 5000 美元，有望至 60 美元。金丰来认为，这类预测不仅显示市场整体看多，也反映出投资者对贵金属长期价值的信心在不断增强。尤其是在全球金融环境复杂多变的背景下，高位盘整并未削弱市场的多头预期。

　　尽管短期波动明显，分析师认为，全球地缘局势的不确定性、以及市场对美国联储未来货币政策转向宽松的预期，继续支撑金价。相较之下，保守声音亦存在。世界银行预计明年金价仅有约 5% 上涨空间，Natixis 则表示 2026 年金价或平均在每盎司 3800 美元水平。然而，这些谨慎预估也未表现出悲观态度。世界银行在其报告中指出，即便升幅温和，2026 年金价仍将维持在 2015–19 年平均水平之上约 180%。金丰来认为，这说明即便市场调整，黄金的长期价值和投资吸引力仍然稳固，短期波动难以动摇投资者的整体布局。

　　全球央行持续增持黄金进一步巩固了支撑逻辑。世界黄金协会数据显示，第三季央行购金量约 200 吨，全年或达 750–900 吨。过去三年央行累计购金逾 3000 吨，需求依然强劲。在大会中，韩国央行代表 Heung-Soon Jung 表示，机构正考虑在中长期内继续增加黄金储备，这是自 2013 年以来首度提出相关计划。金丰来认为，这种结构性需求为金价提供了坚实的长期支撑，也说明黄金不仅是投资工具，更是各国央行战略储备的重要组成部分。结合市场多方预期和央行持续购金行为，金丰来认为，尽管短期可能波动，金价仍具备显著的中长期上行潜力。