黄金重回4100美元上方，美股大涨

在美国政府暂时结束“停摆”迎来进展的提振下，隔夜美股全线上涨。黄金重回4100美元/盎司上方。

当地时间11月10日，美股三大股指在经历持续调整后集体反弹，纳指领涨。Wind数据显示，截至收盘，道指、纳指、标普500指数分别上涨0.81%、2.27%、1.54%。

大宗商品市场表现积极。Wind数据显示，截至北京时间11月11日上午9:00分，现货黄金伦敦金上涨0.42%，报收4132.65美元/盎司。COMEX黄金期货价格上涨0.3%，报收4134.3，双双重新收复4100美元/盎司关口；现货伦敦银、COMEX白银期货价格双双上涨，重新收复50美元/盎司关口。NYMEX原油期货主力合约、ICE布油期货主力合约双双上涨。

据央视新闻，当地时间11月9日，美国国会参议院通过一项旨在暂时结束政府“停摆”的临时拨款法案。该法案将为政府提供资金直至2026年1月30日。美东时间11月9日是本次美国政府自10月1日“停摆”以来的第40天。美国财政部长贝森特此前对媒体称，如果“停摆”持续下去，美国今年第四季度“经济增长将砍半”。

统计数据显示，金条金币等保值投资产品销售旺盛。中国黄金协会11月10日发布的数据显示，2025年前三季度，我国黄金消费量682.730吨，同比下降7.95%。其中：黄金首饰270.036吨，同比下降32.50%；金条及金币352.116吨，同比增长24.55%；工业及其他用金60.578吨，同比增长2.72%。

近日央行公布的数据显示，10月末我国黄金储备报7409万盎司，环比增加3万盎司，这是我国央行连续第12个月增持黄金。

申万宏源认为，美股市场波动加剧的导火索是美国政府关门再延期，导致美元流动性进一步趋紧。短期来看，如果美国政府关门事件得到解决，流动性风险或边际缓解，但真正确认流动性是否重回宽松的关键仍在于美联储。

此前，10月底，美联储主席鲍威尔表示，“12 月会议是否进一步下调政策利率，并非已成定局，远非如此。”他同时补充称，当前通胀水平与美联储的目标已相差不远。市场方面，投资者曾押注美联储将在12月会议上再次降息25个基点。

对于后市，多家机构看涨。摩根大通将 2026 年第四季度金价目标直接定在每盎司 5055 美元；高盛更是两度上调预期，不仅将 2026 年第一季度金价目标设为 4440 美元，还将第四季度目标从原先的 4900 美元上调至 5055 美元。这些投行普遍认为，黄金的短期回调属于 “牛市中的正常修正”，并未改变长期结构性上涨趋势，反而给此前观望的投资者提供了难得的入场窗口。

11月10日，中信建投也指出，中长期继续看多黄金。中金公司当天发布的研报表示，展望明年，黄金有望延续涨势，结构性和周期性机会或有望继续共振。一方面，逆全球化大势和战略安全诉求或继续为新兴国家央行增持黄金储备提供中长期支撑，2025年的新变化为区域市场实物黄金库存建设提出了更高的要求，可能已在今年频繁发生的黄金市场现货流动性趋紧中初露端倪。另一方面，美国经济增长压力或在明年上半年继续显现，美联储已在今年9月重启降息、并可能在年末结束缩表，流动性宽松周期或将继续，向复苏交易的切换或也需要一定时间，叠加秩序重构中的地缘政治风险可能难言完全消散，以上周期性因素或也均有望为黄金ETF等投资需求提供支撑。