跨境ETF供需两旺 溢价风险成关键词

　　● 本报记者 万宇

　　在距离广州约1.8万公里的圣保罗，易方达基金亮相2025PRI in Person全球负责任投资大会。就在此次大会之前，我国首批投资巴西的跨境ETF在发售当天便宣告售罄。

　　目前，跨境ETF覆盖了越来越多的海外市场，受到投资者热捧。但在近期，也有基金公司频频发布跨境ETF风险溢价提示。业内人士提醒，投资者在捕捉海外市场机遇的同时，也要甄别跨境ETF的风险。

　　投资海外产品线不断完善

　　巴西是离中国最远的国家之一，但现在国内投资者也可以买到投资巴西市场的基金产品。10月31日，我国公募基金行业首批投资巴西的跨境ETF——易方达基金和华夏基金旗下的两只巴西ETF宣告一日售罄。

　　在全球资产配置需求持续升温的背景下，公募基金行业近年来加快“出海”步伐，积极布局QDII、跨境ETF等产品。今年以来，招商利安新兴亚洲精选ETF、永赢恒生消费指数、南方恒生科技ETF等相继成立。

　　近几年来，除了投资美国市场以及中国香港市场的QDII和跨境ETF产品，投资德国、法国、沙特阿拉伯、新加坡、印度、越南等市场的基金越来越多，投资海外的产品线不断完善，覆盖的市场更加多元。

　　业内人士表示，跨境ETF以其透明度高、交易灵活、成本较低等优势，日益成为投资者分散风险、捕捉境外市场机遇的重要载体，资金持续布局跨境ETF，助推相关品类ETF规模屡创新高。数据显示，截至10月30日，全市场跨境ETF总规模突破9000亿元。

　　一些投资海外基金产品丰富的公司，相关产品今年也实现了较大的规模增长。以广发基金为例，Wind数据显示，截至10月30日，广发基金旗下共有10只跨境ETF，规模合计达1007.7亿元，位居行业第一梯队；在全市场184只跨境ETF中，规模超过100亿元的产品有24只，广发基金独占4席，是全市场百亿级跨境ETF数量最多的基金管理人之一。

　　近期溢价风险加大

　　在投资海外市场的基金产品受到投资者青睐的同时，近期一些跨境ETF出现了较高的溢价。景顺长城基金旗下的纳指科技ETF是目前溢价率最高的跨境ETF，Wind数据显示，截至11月11日，该ETF溢价率为17.42%。该基金重仓苹果、英伟达、微软、博通、超威半导体等公司。另外，纳指100ETF、日经225ETF、纳指ETF、标普消费ETF等溢价率普遍超过6%，部分溢价较高的ETF聚焦苹果、微软、特斯拉、亚马逊等科技巨头，为投资者一键布局美股科技赛道提供了便捷。

　　公募机构近期密集提示跨境ETF溢价风险。11月11日，易方达基金、汇添富基金、华安基金、鹏华基金、华夏基金、南方基金等公司均在午间收盘时段发布了溢价风险提示公告，涵盖美国50ETF、日经225ETF易方达、纳指生物科技ETF、法国CAC40ETF、道琼斯ETF、日经ETF、纳斯达克ETF、标普500ETF南方等产品。

　　此前，富国基金、景顺长城基金、工银瑞信基金、博时基金、大成基金、华泰柏瑞基金、国泰基金等公司也发布了溢价风险提示公告，涉及纳指ETF富国、纳指100ETF、日经ETF、纳斯达克100指数ETF、标普500ETF、纳指科技ETF、中韩半导体ETF等产品。

　　上述跨境ETF溢价的原因，主要是基金公司的QDII额度不足，导致套利资金没法通过一级申购、二级卖出的模式，去抹平溢价。另有公募人士提醒，投资者需谨慎对待投资海外市场的基金产品，跨境ETF投资绩效将受到不同国家或地区的金融市场和总体经济趋势的影响，而且适用的法律法规可能会有诸多不同。此外，境外市场具有波动性较高的特征，再叠加汇率波动，投资者需要充分了解风险再进行投资。在出现大幅溢价风险的情形下，投资者要保持理性，谨慎追高参与。

　　关注新兴市场

　　对于接下来的投资，博时基金认为，港股短期会受到美联储降息预期的扰动。从中期视角看，受益于金融条件和风险偏好改善，港股在美联储预防式降息后6个月内往往表现较好。

　　美股方面，广发基金投顾团队表示，在当前全球流动性较为充裕的情况下，美联储降息对于美股形成利好。美国市场的中长期收益主要取决于公司盈利水平、估值水平以及市场的流动性。在人工智能的浪潮下，可以看到美股公司今年前三季度的盈利较好，市场对公司未来的盈利预期相对乐观。但值得注意的是，美股当前估值处于历史相对高位，所以对美股后市持谨慎乐观态度。

　　广发基金投顾团队还表示，新兴市场方面，从资金流向角度看，美元弱势叠加流动性充裕，通常有利于新兴市场资产表现。逻辑在于，当美元弱势时，全球投资者可能会更加关注其他区域资产的投资机会。