美联储降息概率下降 交易员仍积极布局对冲

　　尽管再次降息的可能性已降至五五开，投资者仍在布局对冲，以防美联储下月降息。

　　交易员正涌向与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的12月期权，希望从可能进行的25个基点降息中获利。SOFR走势与联邦基金利率密切相关。交易员押注之际，一系列经济数据在美国政府史上最长停摆结束后开始陆续公布。

　　9月和10月降息之后，一些美联储官员近期对年内是否需要再次降息表示怀疑。最新的就业与通胀数据可能会为进一步宽松提供理由。

　　周一，到期日在12月10日美联储利率决议公告后两天的期权未平仓合约继续上升。这些期权是对冲政策决定的选择。近几周最活跃的12月SOFR期权执行价为96.50，目前未平仓合约约为86.3万份。该水平对应收益率3.5%，比当前联邦基金有效利率低38个基点。

　　这波押注与利率互换市场目前的定价形成鲜明对比，互换市场显示，美联储下次会议降息的可能性约50%。而就在两周前，市场定价显示，预计降息25个基点的可能性约70%。这种定价上的转变还延伸到明年，目前对1月28日政策会议的降息预期不足25个基点。