机器人公司纷纷“囤壳”A股，上纬新材能否被复制？

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　　不止“上岸”更要“卡位”，公司竞逐产业融资窗口期。

　　港股“人形机器人第一股”优必选的最新收购动作，打破了市场对机器人企业“上市即上岸”的固有认知。

　　12月24日，优必选公告以16.65亿元通过“协议转让+要约收购”组合方式获得A股43%股权，成为其控股股东，本次控制权变更方案中的要约收购合计总对价达16.65亿元。交易完成后，锋龙股份实控人将由董剑刚变更为优必选创始人、董事会主席兼CEO周剑。12月25日、26日，锋龙股份连续收获两个一字涨停。

　　优必选入主锋龙股份的交易模式，与此前智元机器人入主的路径如出一辙，二者均采用协议转让、表决权放弃与部分要约收购的“组合拳”拿下A股上市公司。值得关注的是，这一资本运作模式已是2025年以来第四起，交易主体均为机器人公司，核心区别在于优必选为上市公司，其余几家尚未上市。

　　机器人公司为何扎堆入主A股上市公司？多位业内人士分析，机器人企业抢先通过收购锁定上市平台，本质是提前筑牢资本与产业协同的护城河。二级市场对机器人赛道估值溢价明显，当前正是资本化卡位的关键窗口期，错过可能被行业甩开。未来三年行业将迎第一轮淘汰赛，订单和资源向头部集中，上市平台成为抢占先机的关键筹码。 

　　优必选“三步走”收购上市公司

　　优必选是机器人公司“三步走”收购A股上市公司的最新案例。

　　第一步：公告显示，优必选与锋龙股份控股股东诚锋投资及其一致行动人签署协议，诚锋投资向优必选协议转让公司6552.99万股无限售条件流通股（占总股本29.99%）及对应股东权利，每股转让价格17.72元，总对价11.61亿元。

　　第二步：在协议转让完成的同时，原股东诚锋投资及其一致行动人承诺，股份过户后立即放弃所持部分剩余股份（占总股本13.01%）的表决权。由此，优必选凭借29.99%的持股获得相对控股权。

　　第三步：优必选向全体股东发起部分要约收购以巩固控制权。此次要约收购股份数量为2845万股，占公司总股本13.02%，对价约5.04亿元。三步完成后，交易合计价格达16.65亿元，优必选最多将持有锋龙股份43%的股份。

　　作为已在港股上市的企业，优必选此次跨界收购A股公司的战略意图引发关注。优必选表示，收购存在业务协同效应。锋龙股份主营园林机械发动机及电动整机、液压控制系统和汽车零部件的研发、生产和销售，通过整合优必选的人形机器人技术与锋龙股份的制造实力、供应链资源及客户群，将增强优必选的产品竞争力、优化成本结构、扩大市场覆盖并提升量产能力。交易完成后，锋龙股份将成为优必选首家A股上市附属公司，助力其在智能服务机器人行业占据有利地位。

　　“优必选的收购主要有三方面考量：一是实现产业链协同与价值最大化，二是推进资本平台多元化布局，三是支撑产业整合与产能目标。”快思慢想研究院院长田丰对证券时报记者分析，优必选计划2026年工业人形机器人产能提升至10000台，锋龙股份的制造能力将提供关键支撑。

　　机器人公司集体储备“壳”资源

　　优必选这套入主A股的“组合拳”，已是今年以来机器人行业的第四起案例，最初由智元机器人入主上纬新材引发广泛关注。该模式的核心共同点是：先通过协议转让快速获取控制权，再由原控股股东放弃全部所持股份表决权实现控制权一次性交割，最后发起部分要约收购强化控制确定性。

　　7月，机器人行业明星初创公司智元机器人以相同路径入主新材料公司上纬新材，为行业树立了资本化标杆。11月，智元恒岳要约收购上纬新材股份交割完成，其及其一致行动人共计持有上纬新材63.62%的股份，收购法律程序全部落地。

　　12月，特种机器人企业七腾机器人通过同样资本运作路径入主，通过股份转让和部分要约收购获得44.99%股份及对应表决权，成为新任控股股东，实控人朱冬同步变更。七腾机器人核心产品为防爆巡检机器人系列，胜通能源主营液化天然气（LNG）的采购、运输和销售。

　　同在12月，苏州逐越发展合伙企业（有限合伙）宣布以“协议转让+主动要约”方式，斥资约22.82亿元获得控制权，逐越鸿智实际控制人为追觅科技创始人俞浩。嘉美包装是国内最大的金属易拉罐生产商之一，追觅科技起家于小米代工吸尘器、扫地机器人等产品，与、石头、云鲸并称清洁电器行业“四小龙”。

　　一名聚焦硬科技的一级投资机构合伙人对证券时报记者表示，机器人公司密集通过上述资本运作进入A股，核心是适配产业节奏与融资环境的双重变化。“当前机器人产业正从技术研发期加速迈向规模化落地期，研发投入、产能扩张、供应链整合均需巨额持续资金。对未上市企业而言，收购获取上市平台比独立IPO流程更快捷、确定性更高，能快速打通融资通道，提前储备‘壳’资源，既为早期投资方提供明确退出路径，也为企业后续资本运作预留空间。”

　　2026年将成行业关键转折时期

　　2025年，机器人公司迎来资本化与商业化关键时期。除上述收购案例外，“杭州六小龙”中已有三家开启IPO进程：群核科技已递表港交所、宇树科技完成IPO辅导，云深处科技近日也开启IPO辅导备案。乐聚机器人、银河通用等头部企业亦在加速推进上市。

　　“从产业节奏看，人形机器人等细分领域技术突破叠加应用场景扩容，未来三年行业将迎第一轮淘汰赛，订单和资源向头部集中，上市平台成为抢占先机的关键筹码。融资窗口方面，一级市场对未盈利硬科技企业融资趋紧，而二级市场对机器人赛道估值溢价明显，当前正是资本化卡位的关键窗口期，错过可能被行业甩开。”前述一级投资机构合伙人坦言。

　　资本更倾向于加码已完成技术验证、有明确商业落地路径、可预期未来现金流的优质机器人企业。据第三方统计，2025年前三季度，机器人产业融资事件达328起，融资总额243亿元，已超过2024年全年水平。其中，2025年B轮及以上融资项目数量占比从2024年的18.6%跃升至34.9%。

　　驱动资本加码的根本动力，在于机器人行业已越过实验室原型期，进入实用化落地验证阶段。行业内多笔亿元级、千台级订单的签订，以及多家机器人本体厂商的量产机器人真实进入工厂创造价值，让产业逻辑得到初步验证。

　　2026年将成为全球人形机器人商用化的关键元年，行业或将从示范应用走向规模化量产。据TrendForce集邦咨询预估，2026年全球人形机器人出货量有望突破5万台，同比增幅将超700%。

　　田丰预计，2026—2028年，第一批上市的智能机器人企业将在机器人大小脑、机器人芯片、垂直行业解决方案三个赛道上加速狂奔，用资金换技术、产品迭代速度、国内外行业市场份额和上市机会，以便给投资人交上一份现金流不错的“答卷”。