一致看涨：华尔街分析师集体预测股市将继续走高

　　无论是大型投行还是精品投资机构，如今都达成了一份乐观共识：美国股市将在 2026 年迎来连续第四年上涨，创下近二十年来最长的连涨纪录。

　　自 2022 年 10 月触底以来，标普 500 指数已累计上涨约 90%。尽管这轮牛市仍面临诸多风险隐患，市场不乏焦虑情绪 —— 人工智能热潮可能盛极而衰，美国经济走势与美联储的利率决策或背离市场预期，特朗普总统的第二个任期甚至可能带来比首个任期更多的意外冲击。

　　但过去三年，美股一路高歌猛进，让所有看空论调沦为笑柄。如今，卖方策略师们的乐观立场空前一致：对标普 500 指数的年终平均预测显示，该指数明年将再涨 9%。在彭博社调查的 21 位市场预测人士中，没有一人认为股市会下跌。

　　“长期以来，悲观主义者的预测屡屡落空，大家已经听腻了这套论调。” 资深市场策略师、长期多头埃德・亚德尼表示。他预计，标普 500 指数明年年底将收于 7700 点，较上周五收盘价上涨 11%。但即便如此，他也坦言，这种 “零分歧” 的市场情绪让他有些担忧。

　　“这时候我的逆向本能就开始作祟了：市场走势长时间符合我的预期，而现在所有人都变得乐观起来，这其实挺让人不安的。” 他说，“悲观情绪如今已然失势。”

　　2025 年美股的震荡行情，进一步强化了这种乐观共识。年初，因深度求索（DeepSeek）可能对美国人工智能企业构成挑战，叠加特朗普发起的混乱贸易战，美股一度遭遇抛售潮，策略师们的乐观目标也因此岌岌可危。

　　2 月中旬至 4 月初，标普 500 指数一度暴跌近 20%，濒临熊市边缘。彼时，策略师们下调预测的速度创下新冠疫情崩盘以来之最。然而，美股随后上演了自上世纪 50 年代以来最快的反弹行情之一，策略师们又不得不纷纷上调目标。

　　自疫情以来，这一直是令市场预测人士倍感棘手的一段时期。尽管特朗普的关祱政策冲击了驱动美国经济数十年的全球化进程，但美国经济的韧性却远超预期。与此同时，人工智能领域的巨额投资 —— 大量资金涌入数据中心建设与高性能计算机芯片领域 —— 持续推动五大科技巨头股价走高，而这五家公司贡献了今年标普 500 指数近一半的涨幅。

　　“当前的市场环境很棘手。过去五年，不确定性一直居高不下，今年尤其如此。” 派珀・桑德勒公司首席投资策略师迈克尔・坎特罗维茨表示。他已停止发布对标普 500 指数的年终目标预测。“当不确定性加剧时，投资者会变得极度短视，对各类数据反应强烈，一点点风吹草动就可能改变市场观点与共识。”

　　不过，若华尔街预测人士对 2026 年的判断准确，美股将迎来自大萧条前夕以来最长的年度连涨周期。而如果最乐观的目标得以实现，这也将是自上世纪 90 年代互联网泡沫以来，标普 500 指数首次实现连续四年两位数涨幅。

　　克里斯托弗・哈维是一位资深策略师，今年从证券跳槽至加拿大帝国商业银行资本市场。在今年的市场波动中，他是少数几位坚持看涨预测的分析师之一 —— 他曾预计标普 500 指数年终将收于 7007 点，最终该指数上周五收于约 6930 点，仅比他的预测低 1%，堪称精准命中。

　　哈维预计，这一基准指数 2026 年年底将升至 7450 点，涨幅约 8%。但他同时指出，“人们正忽视诸多宏观风险”。

　　这些风险包括：美联储维持当前利率的时间可能远超交易员预期；美国可能对加拿大或墨西哥加征关祱；在经历了一段稳健的盈利增长期后，企业高管可能会下调盈利预期。

　　“这些因素都可能打乱当前的市场节奏。” 他说。

　　与几乎所有同行一样，的分析师也对今年年初席卷股市的动荡感到意外。4 月，特朗普贸易战冲击市场之际，他们放弃了 2025 年年初的乐观展望，成为彭博社追踪的策略师中最悲观的一派，预测标普 500 指数年终将下跌 12%。

　　到了 6 月，该行又摒弃了悲观立场，转而预测股市小幅上涨。但即便这个预测，最终也被证明过于保守 —— 标普 500 指数今年全年涨幅接近 18%。

　　展望 2026 年，摩根大通彻底放弃了谨慎态度，预计在强劲的企业盈利与降息的支撑下，标普 500 指数将升至 7500 点。

　　摩根大通全球及欧洲股票策略主管米斯拉夫・马特伊卡表示，乐观情绪的背后，还源于市场对经济增长韧性、通胀降温的判断，以及投资者的一个共识 —— 人工智能板块的上涨反映的是一场潜在的经济转型，而非即将破裂的泡沫。

　　“即便经济表现弱于我们的预期，股市也未必会因此下跌。” 他说，“市场会指望美联储出手托底。”

　　尽管对明年美国股市的预测中没有出现末日论调，但的萨维塔・苏布拉马尼亚姆是少数几位呼吁保持谨慎的分析师之一。

　　她预测，受高估值制约，标普 500 指数 2026 年将升至 7100 点。不过，她给出的牛市与熊市情景区间跨度极大，也反映出当前市场的高度不确定性。她表示，若经济陷入衰退，股市可能暴跌 20%；反之，若企业盈利增幅远超预期，股市则有望大涨 25%。

　　眼下，策略师们似乎都吸取了过去几年的惨痛教训：永远不要低估美国股市的韧性。

　　基本面因素也在支撑这一观点。今年三季度，美国经济增速创下两年来新高，消费与企业支出的韧性、趋于平稳的贸易政策均为经济增长提供了助力。同时，市场预计美国企业盈利将再度实现两位数增长。

　　“不会因为年份变了，我们的观点就要跟着变。” 银行美国股票策略主管马尼什・卡布拉表示。

　　“企业盈利前景强劲，且增长动力正从科技板块向外扩散。” 他指出，美联储降息与特朗普减税法案带来的经济刺激，也是重要支撑因素，“宏观环境确实相当稳固。”