界面新闻记者 |
美国联邦储备委员会（“美联储”）新任主席人选是近期全球金融市场的焦点，按照美国总统唐纳德·特朗普此前的吹风，新主席人选将在2026年1月公布。
目前进入决赛圈的有三位候选人，分别是：现任美联储理事克里斯托弗·沃勒、白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特、前美联储理事凯文·沃什。三位虽然都主张降息，但在降息幅度与逻辑上有明显区别，且对美联储职能改革也有不同看法。
分析人士表示，无论谁当选，都无法单方面决定利率。目前联邦公开市场委员会（FOMC）内部对降息步伐存在分歧，依然处于高位的通胀将对进一步宽松形成掣肘。此外，近期司法部对现任联储主席杰罗姆·鲍威尔的刑事调查进一步推升了市场对美联储丧失独立性的担忧，这也会让美联储更有理由避免进一步降息。
现年64岁的哈塞特曾在美联储、胡佛研究所、美国企业研究所等机构任职，担任过约翰·麦凯恩、乔治·布什、米特·罗姆尼等多位共和党总统及总统候选人的首席经济顾问。2017年，哈塞特首次加入特朗普政府，担任总统经济顾问委员会主席。2025年特朗普二次上任后，哈塞特再次加入其麾下，出任白宫国家经济委员会主任。
沃勒今年67岁，曾在多所大学从事宏观经济学和货币经济学的教授与研究工作，2009年加入圣路易斯联邦储备银行任研究和经济事务总监，2020年12月至今任美联储理事。目前，除担任理事一职，沃勒还在美联储理事会的三个委员会任职，担任经济和货币事务委员会委员、联邦储备银行事务和监督委员会主席、储备银行操作和支付系统行长以及清算、支付和结算委员会主席。
现任斯坦福大学胡佛研究所谢泼德家族访问研究员的沃什今年只有56岁，是三人中最年轻的。他曾担任摩根士丹利纽约并购部副总裁兼执行董事，2002年至2006年任总统经济政策特别助理及白宫国家经济委员会执行秘书，2006年至2011年担任美联储理事。在特朗普的第一任期内，沃什曾是美联储主席的热门候选人之一，但最终败于现任主席鲍威尔。过去十年，沃什一直是自由贸易和强势美元的坚定拥护者。
在货币政策立场上，哈塞特最为激进，他主张立即且大幅度地释放流动性。哈塞特认为，人工智能引发的生产率革命将有效对冲通胀，从而为降息打开了极大的空间。
沃什虽同样看好技术革命对生产率的提振并支持降息，但他认为应该先缩表、再降息。他强烈批评美联储过去15年的激进资产负债表操作，认为量化宽松政策偏离了央行核心职责，必须有计划地通过缩表回归传统。
沃勒明确表示，现在的利率水平距离中性水平仅有50到100个基点，主张相机抉择进行降息，即根据经济表现将利率调整至中性水平。此外，他认为当前的资产负债表规模可能已接近银行储备需求的理想水平，应允许其随货币需求自然增长。
在美联储文化和职能改革问题上，三人也有不同的看法。比如，哈塞特指责美联储存在深层党派偏见，其研究重点偏离核心太远，呼吁对地区储备银行行长进行审查，确定其是否存在党派偏见；沃什认为，应剥离气候变化和文化包容性等非核心议题，力求重塑美联储的专业性；沃勒作为美联储内部的一名老将，虽然也反对职能范围的过度扩张，但他侧重于通过精简人员和缩小社会关注，实现机构内部的去政治化和提质增效。
“三位候选人虽均支持降息，但其背后的逻辑起点与执行路径并不完全一致，在货币政策的深度广度及机构职能边界上分歧明显。”西部证券海外分析师张泽恩对界面新闻表示，比如哈塞特主要考虑经济和通胀，沃勒、沃什还考虑资产负债表、美联储职责过度宽泛问题等。
从竞争力来看，这三位候选人各有长短。哈塞特虽然更受特朗普青睐，但其独立性引发华尔街担忧；沃什无论是专业水平、还是协调各方的能力均比较合适，更受华尔街青睐，但其对特朗普的忠诚程度不如哈塞特；沃勒深耕货币理论与央行运作，作为现任美联储理事，被市场视为“政策连续性”的代表，但其政治资本明显不足。
截至发稿，两大预测网站均显示，沃什暂时领先。Polymarket显示，沃什胜选概率40%、哈塞特38%、沃勒10%。另一预测网站Kalshi显示，沃什胜选概率42%、哈塞特36%、沃勒10%。
东方金诚研究发展部副总监白雪对界面新闻指出，综合来看，沃什是最有胜任能力的人选。因为他不仅拥有美联储理事任职经验，还曾在2008年金融危机中担任美联储前主席本·伯南克与华尔街的关键联络人，更提出“通胀是美联储的一种选择”的核心观点，主张通过缩减资产负债表控制通胀，为降息创造空间，这既契合特朗普的降息诉求，又能维护美联储独立性。
至于其他两人，白雪表示，哈塞特与特朗普的密切关系引发市场担忧——其若上任可能沦为政治傀儡，从而影响美联储独立性；而沃勒虽获经济学家广泛认可，但缺乏政治资本和白宫直接关联。
白雪进一步指出，无论谁最终当上美联储主席，他都无法单方面决定利率。“利率由FOMC投票决定。目前FOMC内部对降息步伐存在显著分歧，且多名具有投票权的地区联储主席已表达对过快降息的谨慎态度。这意味着，即使新主席主张其政策，也需要说服其他委员。而依然处于相对高位的通胀数据，将是制约任何一位主席过快转向宽松的核心障碍。”她说。
美国劳工统计局周二发布的最新数据显示， 12月，消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，剔除能源和食品价格的核心CPI同比上涨2.6%，均和上个月持平，但仍显著高于美联储2%的政策目标。 回顾2025全年，美国CPI和核心CPI同比整体呈现“回落-反弹-再回落”的波动路径，通胀中枢在阻力中有所下移，但通胀粘性仍存。
白雪还提到，近期美国司法部对鲍威尔展开刑事调查一事，进一步推升了市场对于美联储独立性的担忧，这让美联储更有理由避免在短期内进一步降息。
据央视新闻报道，美国当地时间1月11日，哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对鲍威尔展开刑事调查，调查内容涉及美联储对其华盛顿总部大楼的翻修工程。鲍威尔在当天发布的一份声明中指出，此举为“借口”，并表示白宫旨在就降息问题对他施加更多压力。
自去年1月第二次出任美国总统以来，特朗普一直敦促美联储降息，希望借此提振经济，降低政府借贷成本。因不满美联储未能积极降息，特朗普多次要求鲍威尔辞职。
鲍威尔遭调查一事在美国国内外引发强烈反弹。1月12日，美国十余名曾在财经界担任要职的人士发表联合声明，批评特朗普政府对鲍威尔发起刑事调查。北卡罗来纳州参议员Thom Tillis和阿拉斯加州参议员Lisa Murkowski当天表示，将阻止特朗普提名下一任美联储主席。
1月3日，多国央行行长发表联合声明，力挺鲍威尔，强调维护美联储的独立性“至关重要”。声明由欧洲中央银行行长以及英国、瑞典、丹麦、瑞士、澳大利亚、加拿大、韩国和巴西的央行行长共同发表，他们表示，“我们与美联储及其主席鲍威尔完全团结在一起。”
国盛证券首席经济学家熊园对界面新闻指出，目前市场预期美联储在2026年降息2次，这一预期符合经济基本面，但对美联储丧失独立性的计价不足。在5月美联储主席换届、11月国会中期选举的背景下，美联储独立性受到挑战。
不过，张泽恩表示，无需高估特朗普政府的人选决策对美联储独立性的实质影响。尽管特朗普对掌控美联储政策导向展现出较强决心，且倾向于提名立场契合自身诉求、政策易受影响的美联储主席人选，但从现实约束来看，其难以通过人事任命大幅撼动美联储的独立性根基。
他指出，一方面，在特朗普明确的忠诚度要求导向下，当前主流候选人均不得不对外释放强烈的降息倾向以迎合提名诉求，但这类表态更多是候选人在提名阶段的策略性选择，一旦正式履新，其政策制定仍需锚定通胀、就业等核心经济数据，而非简单依从政治诉求；另一方面，特朗普针对美联储理事丽莎·库克发起的诉讼陷入僵局，短期内难以通过这一途径改变美联储内部的人事结构，进而也无法对2026年其他地区联储行长的选举进程施加实质性影响，这将显著削弱其通过人事洗牌干预美联储政策独立性的能力。
去年8月，白宫以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由，解除库克美联储理事一职，库克否认有任何不当行为，并提起诉讼。9月，美国联邦巡回上诉法院裁定，免职理由不成立，库克可继续履职。目前该案在最高法院审理，将于1月21日开庭辩论。
除新主席人选外，FOMC人员变动也值得关注。美联储利率决议由FOMC的12位委员投票决定，这12位委员包括7名美联储理事（含联储主席）、纽约联储主席和4名地区联储主席。其中，4位地区联储主席从纽约联储以外的11个地区联储主席中轮换产生，任期一年。
从2026年“票委”阵容来看，“鸽派”占比仍然较小，包括美联储理事斯蒂芬·米兰、米歇尔·鲍曼、沃勒，以及今年的轮值“票委”之一费城联储主席安娜·保尔森。
此外，鲍威尔的主席任期将于今年5月结束，但他可以理事的身份继续留任至2028年。按以往惯例，大部分美联储主席卸任后均会同步辞去理事职务。对于是否继续留任理事，鲍威尔迄今未明确表态。
根据《联邦储备法》，美联储主席必须从现任7名理事中提名，而目前特朗普看好的两大人选哈塞特和沃什均不是理事。对此，东吴证券首席经济学家芦哲对界面新闻表示，特朗普可以未雨绸缪，提前将下任主席候选人提名为理事。
“从现任理事结构来看，特朗普能够替换的有两个职位，一是1月31日期满的米兰，二是陷入法律纠纷的库克。”芦哲说，两人之中，米兰被换下的可能性更大。2025年9月15日，米兰正式接替提前离职的阿德里亚娜·库格勒成为美联储理事。
芦哲表示，此前上诉法院已经认定特朗普以库克任期之外的行为罢免其职务不属于《联邦储备法》中规定的正当理由，最高法院大概率延续该判决结果，因此特朗普可能无法提前解除库克的理事职务。
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