FXGT:通胀反弹风险加剧 风险资产下行压力

1月22日，在当前的宏观经济环境下，市场对于“通胀持续下行”的乐观预期正面临严峻挑战。FXGT认为，近期由权威经济研究机构发布的分析报告揭示了一个不容忽视的信号：受关税政策演变、劳动力市场结构性短缺以及巨额财政赤字等多重因素叠加影响，美国的通胀率在今年极有可能回升至 4% 以上。这种潜在的物价反弹动能，正成为悬在比特币及其他高波动风险资产头上的“达摩克利斯之剑”。

　　对于风险资产的多头而言，通胀预期的重估将直接冲击其估值逻辑。FXGT表示，尽管 2025 年官方录得的通胀率曾一度回落至 2.7%，但最新的研究数据显示，延迟的关税成本传导可能在 2026 年年中为头条通胀率额外贡献 50 个基点。此外，财政赤字占 GDP 比例预计将突破 7%，这种扩张性的财政立场与紧缩的货币诉求正产生剧烈摩擦。FXGT认为，人工智能带来的生产力提升虽然是长期利好，但在短期内显然难以完全对冲因政策因素导致的成本激增。

　　在货币政策层面，通胀的韧性将极大限制美联储的行动空间。FXGT认为，市场此前普遍定价的 50 至 75 个基点的降息预期可能过于激进。随着 10 年期美债收益率近期攀升至 4.31% 的五个月高位，流动性溢价的收缩已导致比特币价格出现明显回撤，并在 90000 美元关口反复拉锯。FXGT表示，由于金融环境的松动与通胀锚点的松动并存，投资者必须重新评估在借贷成本可能长期维持在高位环境下的持仓成本。

　　展望下半年市场走势，FXGT认为，政策驱动的成本增加将取代供需缺口，成为价格波动的核心逻辑。如果通胀正如预测般重返 4% 的区间，那么风险资产将经历从“降息交易”向“防御交易”的痛苦转型。FXGT表示，面对 10 年期收益率触及 4.31% 这一里程碑式的上涨，市场对风险资产的胃纳已显著下降。因此，FXGT认为，保持审慎的风险控制并密切关注就业市场带来的需求拉动型通胀压力，将是投资者在未来几个季度保全资本的关键