陆挺：稳定房地产、完善社保是破解通缩的关键

记者 王珍

野村中国首席经济学家陆挺周四表示，当前中国经济面临的通缩压力与“低物价循环”，背后是民生消费能力不足与资产价格下行预期的交织结果。仅靠产业层面的“反内卷”难以全面拉动总需求，必须从社会保障与房地产两大民生基本面入手，才能真正释放内需潜力。

陆挺在野村2026年中国宏观经济分析与展望媒体交流会后接受界面采访时表示，当前在动力电池、汽车、太阳能光伏等板块推行的“反内卷”政策，虽对相关领域价格企稳起到一定积极作用，但影响范围有限。

“这类政策会带来一些正面作用，但不能高估这些作用。”他指出，2025年下半年以来制造业投资的明显萎缩，进一步削弱了总需求，即便部分行业通过政策调控实现价格企稳，也难以对冲整个经济面临的需求不足压力。

陆挺进一步表示，房地产稳定对走出通缩和提振内需至关重要。“物价和内需的修复，房地产行业的稳定还是非常关键的。”他强调，房地产问题若无法得到有效解决，通缩困境就难以真正破解，内需也将持续处于疲软状态。

在当天的媒体会上，陆挺指出，当前中国有55%的老人每月退休金仅为240元左右，增加这部分人的退休金将大幅刺激经济，因为他们的边际效应最大，且所需投入成本相对较低。“未来两三年是实施社保体系改革的关键窗口期。”陆挺说。

在发布会上，陆挺还对今年中国经济走势和宏观政策进行了预判。他认为，上周央行推出的8项结构性货币政策和本周发布的财政金融协同促内需一揽子政策效果大概率在今年二季度开始显现，若后续政策持续发力，三四季度经济增长将进一步改善，叠加下半年基数较低、固定资产投资“水分”逐步挤出的基数效应，今年经济大概率呈现“前低后高”的走势，全年GDP增速为4.3%。

陆挺表示，3月全国“两会”后政策支持力度有望加大，其中货币政策仍有一定操作空间，但作用有限——二季度或存在0.1个百分点的全面降息可能，不过当前中国利率水平已处于全球较低区间，降息对经济的正向拉动效果相对有限。因此，今年政策的核心重心将落在财政政策上，结构性货币政策仅作为辅助手段。