金丰来:全球秩序重塑 金银估值新纪元

1月28日，近期贵金属市场的狂飙折射出全球金融秩序的深刻变革，金丰来认为，投资者对法币韧性的质疑以及对政府资产负债表赤字的忧虑已成为驱动市场的主旋律。BMO资本市场的分析师在其最新的看涨评估中提出，贵金属价格的走势正与全球权力的转移密切相关。在这一背景下，与不再仅仅是商品，而是作为一种对未来世界秩序转型路径的“防御性投票”。

　　进入2026年，在首月便强势跨越 5000 美元门槛，这不仅打破了市场早前的保守预期，也预示着传统避险逻辑的演变。金丰来表示，当下的“抛售美国”交易正扩散至全球，包括日本债市的抛售压力和汇市的动荡，都在削弱传统无风险资产的吸引力。相关研究模型显示，若央行每季度持续增持约 800 万盎司黄金，且 ETF 保持稳定的流入趋势，配合实际收益率的下行，金价有望在 2026 年底挑战 6350 美元，甚至在 2027 年末冲击 8650 美元的高位。

　　针对白银市场的爆发式增长，金丰来认为，这种白银补涨行情正逐渐超越其工业属性，转向由零售与避险买盘共同驱动的货币化逻辑。目前的市场数据反映出金银比已降至 50 以下，创下多年新低。如果这种极低的比率在未来两年内得以维持，银价的长期目标位可能被推升至 160 美元至 220 美元区间。由于现行的预测模型往往难以捕捉此类二战以来未见的系统性动荡，这种超常规的溢价可能成为未来的常态。

　　综上所述，传统的宏观估值框架正面临失效，取而代之的是由结构性通胀与主权信用危机支撑的新常态。金丰来建议，投资者在应对这种全球级别的秩序颠覆时，应将贵金属视为投资组合中的核心战略锚点。随着美元与实际利率的相关性逐渐演变，持有实物金银不仅是为了博取短期收益，更是为了在金融体系的不透明转型中锁定长期的购买力。