光大期货：5月20日矿钢煤焦日报

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　　螺纹钢：昨日螺纹盘面小幅下跌，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为3069元/吨，较上一交易收盘价格下跌13元/吨，跌幅为0.42%，持仓增加4万手。现货价格稳中有跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格持平于2940元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌20元/吨至3140元/吨，全国建材成交量9.81万吨。据国家统计局数据，1—4月全国固定资产投资累计同比增长4.0%，增速较一季度下行0.2个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长5.8%，增速较一季度持平；制造业投资增长8.8%，增速较一季度回落0.3个百分点，房地产开发投资下降10.3%，降幅较一季度扩大0.4个百分点。从房地产分项指标来看，4月房地产开发投资、销售、新开工、施工和竣工同比分别下降11.53%、下降2.91%、下降22.28%、下降26.91%和下降28.15%。1-4月粗钢、生铁和钢材产量分别为34535万吨、28885万吨和48021万吨，同比分别增长0.4%、增长0.8%和增长6%。其中4月粗钢、生铁和钢材日均产量分别为286.73万吨、241.93万吨和416.97万吨，环比3月分别回落4.26%、回落0.39%和回落3.84%。整体看4月份地产表现持续低迷，制造业投资高位回落，粗钢及生铁产量维持高位，国内钢市供需矛盾有所累积。预计短期螺纹盘面弱势整理运行为主。

　　石：

　　昨日铁矿石期货主力合约i2509价格有所下跌，收于722.5元/吨，较前一个交易日收盘价下跌5.5元/吨，跌幅为0.76%，成交32万手，减仓0.6万手。 港口现货价格有所下跌，日照港PB粉762元/吨下跌3元/吨，卡粉855元/吨下跌3元/吨，超特粉633元/吨下跌5元/吨。供应端来看，澳洲发运小幅回升，而巴西随着VALE发货量回升，发运量增加明显，非主流国家发运量小幅回升，全球发运量增加明显。需求端，铁水产量环比下降0.87万吨至244.77万吨。库存端，当前高铁水产量下，47港口进口铁矿库存有所去库、钢厂库存环比微增。据统计局数据，2025年4月，中国粗钢产量8602万吨，同比持平；生铁产量7258万吨，同比增长0.7%；钢材产量12509万吨，同比增长6.6%。多空交织下，预计铁矿石盘面价格呈现高位震荡走势。

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　　昨日焦煤盘面下跌，截止日盘焦煤2509合约收盘价为845元/吨，较上一个交易日收盘价下跌7.5元/吨，跌幅0.88%，持仓量增加14459手。现货方面，吕梁地区主焦煤（A11、S0.7、G90）下调40元至出厂价1200元/吨。蒙煤市场偏弱运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤790元/吨跌10；蒙3#精煤945元/吨跌5，市场成交一般。供应端，产地煤矿正常生产，部分有所停产，随着价格第一轮提降，炼焦煤市场看跌情绪更加浓厚，焦企生产按需采购，多数持有观望态度，煤矿库存小幅累积。需求端，钢材价格弱势运行焦化企业以及钢厂库存水平充足，进一步补库意愿较淡，同时钢厂对焦价第一轮提降，下游多放缓采购节奏，部分下游对焦煤采购有所推迟，预计短期焦煤盘面低位整理运行。

　　焦炭：

　　昨日焦炭盘面下跌，截止日盘焦炭2509合约收盘价1428元/吨，较上一个交易日收盘价下跌17.5元/吨，跌幅1.21%，持仓量增加3097手。现货方面，港口焦炭现货市场报价持平，日照港准一级冶金焦现货价格1290元/吨，较上期价格不变。供应方面，焦炭首轮提降落地焦企仍有小幅利润，焦企生产积极性维持，成品发运较为积极，库存压力较小，部分地区焦企库存稍有累积，原料端煤价近期仍处跌势，焦企采购节奏放缓。需求端，钢材价格弱势运行，当前多数钢厂焦炭原料库存偏高，近期按需采购为主，钢厂对焦炭开启第一轮提降，市场观望情绪较为浓厚，部分市场参与人士认为仍有继续提降可能，预计短期焦炭盘面低位整理运行。

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　　周一，锰硅期价震荡走弱，主力合约报收5844元/吨，环比下降0.24%，主力合约持仓环比增加6852手至38.79万手。6517锰硅市场价为5580-5750元/吨，内蒙古地区较前一日下降50元/吨，宁夏地区较前一日下调40元/吨。昨日黑色板块走势偏弱，锰硅期价重心环比下移，尾盘跌幅收窄。5月钢招持续进行中，主流钢招定价陷入僵持阶段，首询价格5700元/吨，较上月环比下降250元/吨，主流钢招价格未定，价格缺乏持续上行支撑，现货价格稍有下调，目前企业钢招定价多在5800-5850元/吨之间。综合来看，近期市场在观望主流钢招定价情况，终端需求相对偏弱拖累锰硅价格，但主产区持续减产令下方空间有限，短期仍以震荡看待。

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　　周一，硅铁期价震荡走弱，主力合约报收5690元/吨，环比下跌0.45%，主力合约持仓环比下降5690手。72号硅铁汇总价格约5350-5400元/吨， 内蒙古、宁夏地区较前一日持平，甘肃地区较前一日下调100元/吨、青海地区较前一日下调50元/吨。昨日黑色板块整体走势偏弱，硅铁期价重心下移，尾盘跌幅收窄。硅铁主流钢招定价尚未敲定，市场仍在观望，河北某大型钢厂5月硅铁招标询盘5700元/吨，4月定价5950元/吨，5月招标数量2135吨，上轮招标数量1700吨，较上轮增435吨，关注最终定价。上周硅铁主产区生产企业减停产情况增加，依据钢联数据，截止上周五，预计硅铁日产降至13365吨，周环比降幅约9%，产量位于近年来同期低位，后续或还有一定下降空间。综合来看，供应减量令硅铁价格下方空间有限，但终端需求未有明显好转前，上行驱动同样不足，预计短期硅铁区间震荡为主，关注主流钢招定价。