高盛：华润啤酒中期纯利胜市场预期 维持“买入”评级

　　高盛发布研报称，维持华润啤酒（00291）“买入”评级及目标价35港元，相当于明年预测市盈率19倍。

　　华润啤酒上半年合并销售额达239亿人民币同比增长0.8%，与市场预期基本一致，合并经常性息税前利润71亿人民币，剔除土地出售收益（8.27亿人民币）及一次性支出（2.41亿人民币）后，同比增约11%，与该行预期相符。期内合并息税前利润为76.9亿人民币同比增长21%，超过市场预期（73.2亿人民币，增长15%）。净利润为57.9亿人民币，同比增长23%，超过市场预期（54.4亿人民币，增长15.6%）。

　　公司宣布中期股息每股人民币0.464元，同比增长24.4%，股息支付率约26%，与去年持平。该行指，润啤期内普高档及以上产品销量增长逾10%，其中“喜力”增长20%以上，“老雪”增长70%，Amstel（红爵）增长100%。普高档及以上啤酒销量亦录得中单位数至高单位数增长。集团毛利率提升2个百分点至48.9%，创历史新高。