“成长与复苏并重” 百亿级私募平衡布局

　　● 本报记者 王辉

　　随着A股上市公司2025年半年报密集披露，百亿级私募第二季度的持仓情况逐步浮出水面。第三方机构最新监测数据显示，统计截至8月18日已披露的A股上市公司半年报数据，17家百亿级私募重仓持有33只个股，合计持股市值达225.51亿元（以第二季度末收盘价计算）。电子、计算机、医药生物三大科技成长板块的个股数量占比超42%，成为核心配置方向。15只个股获增持，新进标的则集中在高端制造与周期反转领域，折射出头部私募“成长与复苏并重”的布局思路。

　　科技成长为配置主线

　　第二季度百亿级私募持仓呈现鲜明的结构性特征。根据第三方机构私募排排网提供的最新监测数据，截至8月18日披露的上市公司半年报数据显示，在第二季度末百亿级私募的重仓股中，电子、计算机、医药生物三大科技成长领域占据核心地位，合计覆盖14只个股，占全部持仓个股数量的42%。其中，电子行业有6只个股，是百亿级私募在第二季度布局最密集的赛道，既包括高毅资产重仓93.73亿元的安防巨头，也涵盖淡水泉投资持股903万股的。

　　在具体操作上，头部私募展现出差异化策略。第二季度高毅资产减持海康威视1200万股；同时增持化工龙头800万股，持股市值达14.26亿元；此外，高毅资产对食品饮料行业龙头加仓350万股，持仓市值升至12.31亿元。迎水投资则深耕医药赛道，其持有的、市值分别达3.44亿元和3.20亿元。

　　多家百亿级私募选择在高端制造领域积极布局：睿郡资产新进电力设备企业389.93万股，同时买入建筑材料企业606.80万股；锐天投资新进汽车电子企业66.29万股；通怡投资重仓军工企业1737.30万股，持股市值超1亿元。银叶投资新进医药生物企业72.17万股，体现对体外诊断细分领域的关注。

　　平衡布局很重要

　　针对百亿级私募最新持仓动向，多家业内机构给出最新解读。融智投资FOF基金经理李春瑜表示，百亿级私募重仓股普遍具备三大特征：一是以行业龙头为主，在各自领域具有强大的市场竞争力和品牌影响力；二是业绩表现稳定，盈利能力较强；三是估值多处于合理区间，既非高估也非严重低估。

　　前海钜阵资本首席投资官龙舫则从行业维度提示了百亿级私募的布局逻辑：“第二季度百亿级私募增持、新进的个股集中在电子、计算机、基础化工、医药生物、新能源电力设备等领域。持仓主要呈现两大特征，一是聚焦大科技赛道，二是布局受益于‘反内卷’政策的底部反转行业。”

　　面对当前市场环境，业内人士进一步提示了平衡布局的重要性。龙舫认为，个人投资者大举入市，A股融资余额持续攀升，两融余额连续多日保持在2万亿元以上，“这种资金驱动的行情推升上证指数等主要股指不断创出阶段新高，但局部过热可能引发短期调整”。他明确建议投资者适当采取平衡策略：“在保持AI、、电子等科创仓位的同时，增加电力、银行、保险、煤炭、有色等高股息板块的配置。”

　　李春瑜补充说，百亿级私募持仓情况有一定参考价值，但投资者也需仔细研究、审慎决策，避免盲目跟随。

　　基本面驱动因素将逐渐增强

　　对于A股市场的未来走势，星石投资认为，近期市场在短期回调后再度上涨，成交量持续放大，后续市场风险偏好和交投情绪有望持续高涨，股市赚钱效应的提升或吸引场外资金入市。在场内流动性保持充裕的背景下，短期流动性驱动因素较强，股市仍存在着较多的投资机会。

　　“目前我们可能正处于市场趋势性上行的上半场，在流动性驱动之后，仍有基本面驱动因素等待接棒。随着各类政策的持续发力，国内内需逐步企稳，企业业绩周期也会触底回升，股市基本面驱动因素将逐渐增强，有望带来更持续、扎实的上涨。”星石投资称。

　　名禹资产表示，当前流动性驱动市场走强的特征较为明显。全市场融资余额、私募基金规模、个人开户数据持续保持“高景气”。在A股历史上相似的宏观环境里，中小盘和科技成长风格相对占优，聚焦产业逻辑确定方向或是较好的应对策略。当前，在结构性投资机会上，重点关注科技成长方向，如机器人、国产算力、AI应用、液冷、军工等板块以及半年报业绩较好的新消费、传媒等领域。此外，受益于海外授权和国内放量逻辑的创新药板块，也值得重点挖掘。